知名游戏老板百亿元天价离婚创纪录 非上市股权估值与处置成焦点

韩国首尔家庭法院对知名游戏开发商Smilegate创始人权赫彬与妻子李某的离婚诉讼作出一审判决，裁定权赫彬向李某转让其持有的Smilegate等公司35%股份，并支付650亿韩元(约3.24亿元人民币)现金。财产分割总额约2.55万亿韩元(约127.25亿元人民币)，创韩国公开离婚案件新高。

前妻分走超百亿人民币资产

本案自2022年11月李某提起离婚诉讼，历时近四年。法院认定权赫彬个人净资产约7.34万亿韩元，其中Smilegate股份价值约7.1万亿韩元，占其总资产96%以上。考虑到非上市股权流动性差、大规模变现将冲击公司估值，法院未采取全额现金分割，而是采用“股份转让+现金补足”结构：李某获35%公司股份(价值约2.49万亿韩元)及650亿韩元现金，权赫彬保留65%股份，仍握绝对控制权。

分割比例上，法院权衡双方贡献。权赫彬的商业才能与经营决策被视为公司成长决定性因素，分得65%;但李某创业初期角色同样获认可——2001年二人结婚，次年权赫彬出资5000万韩元创立Smilegate，初始股权结构为权赫彬70%、李某30%，李某同年登记为相当于CEO的公司代表理事，曾长期深度参与运营，后因子女教育定居新加坡而与权赫彬长期分居，并逐步退出经营。此外，法院将未成年子女抚养权判归李某，权赫彬需每月支付2000万韩元抚养费至子女年满19岁，并认定双方对婚姻破裂负同等责任，驳回精神损害赔偿请求。

坚持不上市二十余年，估值难题摆上台面

Smilegate创业史与《穿越火线》深度绑定。2007年该作在韩国上线反响平淡，2008年由腾讯引入中国后大获成功，长期占据中国FPS网游市场头部位置，2014年成为全球收入最高网络游戏之一，构成公司此后近二十年最稳定现金流基本盘。与多数同体量韩国游戏公司不同，Smilegate创立二十余年来始终坚持不上市。权赫彬现任集团首席愿景官，对外部融资一贯谨慎，旗下关联公司均未登陆公开市场。这一结构在本次离婚案中既是估值难题根源，也成为法院选择实物分割股权的重要因素。

不过，Smilegate当前面临一定业绩下滑压力。2025年销售额1.4365万亿韩元，营业利润同比下滑30.1%，净利润同比下滑36.1%;被视为第二增长曲线的《失落的方舟》当年销售额约2800亿韩元，同比减少40%。为提升决策效率，公司已于2026年初完成控股公司及子公司吸收合并，整合为单一法人主体。

从内容矩阵看，Smilegate呈现“一老一新”IP格局。公司仍在持续开发《穿越火线》IP衍生形态：今年夏日游戏节上，联合That's No Moon工作室推出3A单机叙事新作《穿越火线：潜伏》，由腾讯K1与Smilegate联合负责全球发行。相对较新的IP《失落的方舟》端游热度回落后，筹备多时的《失落的方舟手游》被寄予提振营收厚望。

腾讯是最大发行伙伴

中国市场是Smilegate海外收入结构中最重要板块。《穿越火线》自2008年由腾讯代理运营以来，长期贡献稳定营收。2018年《失落的方舟》上线后，国服版《命运方舟》直至2023年才由腾讯推出。腾讯还曾推出同名电视剧《穿越火线》及同人动画等IP衍生内容。腾讯既是其最大海外发行伙伴，也是其IP多元化延展的关键外部支点。

结合判决结果，权赫彬保留Smilegate 65%股份，控制权格局未变，短期内公司战略、产品管线与中国区合作理论上不会受到判决即时影响。但截至判决当日，双方均未就是否上诉明确表态，Smilegate亦未公开回应，该结果仍为一审判决，存在上诉可能。另一方面，李某对35%非上市股权的处置方式存在变数：若长期持有，则将成为创始人之外的重要股东，公司治理结构可能变化;若寻求变现，则可能触发回购谈判、引入外部资本，甚至倒逼公司重新评估IPO选项。